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发布日期：2025-04-16 13:51 点击次数：68
3月19日，中信证券为期两天的春季老本市集论坛拉开序幕，主题为“聚焦新赛说念”。会议现场东说念主潮涌动，据悉有1700多东说念干线下参会。
“中国核心资产迎来春天。”中信证券再次重申了这一3月初的不雅点，并提到以国产算力链为代表的新赛说念正在萌芽，这些新核心资产有望向千亿好意思金市值的体量扩容。券商中国记者提防到，近期多家大型券商新发的策略讲演均以为，从中期维度看，科技仍然是市集核心干线。
具备千亿好意思金市值后劲的新核心资产在扩容
在2024年11月末的年度策略会上，中信证券策略计议团队曾建议2025年A股将经积年度级别高涨行情，市集彼时仍是站上了这场“马拉松”行情的起跑线。在本次策略会上，中信证券首席A股策略师裘翔示意，中国核心资产迎来春天。
其实，这亦然其对2025年3月初月度策略不雅点的重申。裘翔谈到，A股现在处在震憾行情中，要已毕冲破，依靠脱落的题材并不够，必须有核心资产的发力。而DeepSeek带来AI平权的产业趋势，在国产算力链、云愚弄、端侧AI、物理AI等赛说念，具备千亿好意思金市值后劲的新核心资产在扩容。同期，传统核心资产（LED、安防、做事机器东说念主、工程机械、集成电路、锂电板、寰宇性股份制银行、云做事、医疗做事）当中约30%的公司已走出策划拐点。
再从宏不雅面来看，裘翔示意，2025年寰宇两会的策略在科技、供给侧和促奢靡三大方面均有鼓吹，策略标的明确。此外，部分规划两地上市的龙头企业会跟着港股上市落地而行情开动。与此同期，他也坦承，好意思国对华抑制加强或是春季最大挑战，但这亦然信心全面建造的试金石。
裘翔提到的新核心资产，其实也囊括在本年以来备受市集追捧的科技投资干线中。近期，由DeepSeek催动的中国资产重估仍是市集主流叙当事者题。证券时报记者提防到，中信建投、广发证券、申万宏源、华泰证券等券商近日发布的策略讲演中均以为，从中期维度看，科技仍然是市集核心干线。
资产价钱企稳将冉冉传导至住户奢靡上
在科技干线除外，奢靡亦然多家券商首席策略师们看好的第二干线，光大证券、民生证券、招商证券均在近日的策略研报中提到了该点。
在本次策略会上，中信证券宏不雅经济联席首席分析师玛西高娃示意，2025年货币策略将通过总量及结构双重器用的支执，改善住户钞票效应，带动住户奢靡需求善良建造；财政策略鸿沟延迟，一方面着眼于加强社会保险以擢升住户旯旮奢靡倾向，另一方面效率于化解债务与扩大投资，发扬有用投资对经济增长压舱石的作用。
玛西高娃还提到，融资炒股在策略端“稳股市、稳楼市”定调下，后续资产价钱企稳将冉冉通过钞票效应传导至住户奢靡上。
就奢靡干线，中信证券首席策略师秦培景建议了不错要点看重悦己经济、首发经济等跟奢靡迭代关连的两大主题。此外，秦培景还要点对AI+、机灵交通、东说念主形机器东说念主、生物制造、将来动力、中好意思博弈、老本运作、产能化解等八大主题进行了瞻望。
秦培景指出，在资金格调偏好、生意时间催化、中好意思博弈推动、策略落地驱动等要素推动下，2025年是A股主题投资的大年。
在他看来，现在市集枯竭一个在将来一两个季度能有高弹性的“主角”，而基本面的建造昭彰蓄势待发，在这个流程中，主题会成为进犯的替代性来往变量。其次，在中好意思博弈推动下的表里联动下，会促使较多产业联系的个股涨幅趋势更快、更高。
而在前述十大主题中，他以为，AI+、机灵交通、东说念主形机器东说念主仍是不再是隧说念的观念投资，而是在将来三到五年内不错已毕产业化。何况，尽管这三个主题仍是是本年一季度的市集主题，但跟着市集格调的调度，从全年来看，后续依然有值得看重的空间。
港股：依然具备牛市的三个主要特征
近期，南向资金执续大举流入港股，港股行情可否执续亦然市集焦点。对此，裘翔称：“港股仍是处于牛市，而且它依然具备牛市的三个主要特征。”这三个主要特征指：资产建设需要、有较大可主管的仓位空间、对估值容忍度较高。
具体而言，从资产建设的必要性来看，港股“核心资产15”和“A股核心资产30”的走势分化，有港股通权限和无法投资港股的产物收益率分化，前者要更高一些。从仓位空间看，现时有港股投资权限的产物仅占40%，表面上还能增执越过6000亿港币。
与此同期，几大代表性板块的估值仍有空间。裘翔提到，互联网对标好意思股，有望回到25倍核心；硬科技静态、动态估值均很贵，但远期市值天花板雄伟；汽车依然莫得充分体现智能溢价，有望举座性冲击20倍以上；生物医药中的转换药远未到计议估值锚的阶段，空间雄伟。何况，港股和A股核心资产的毛利率和净资产收益率仍处在底部，而将来利润率的回升会进一步掀开估值空间。
不仅仅中信证券，港股的行情还将执续，亦然多家券商计议所的共鸣。如华泰证券首席宏不雅经济学家易峘近日指出，受科技股企业盈利较强、经济初现企稳迹象、策略预期提振信心这三重逻辑支执，港股相对收益仍有支执。