华源证券: 赐与国药股份买入评级

华源证券股份有限公司刘闯近期对国药股份进行筹划并发布了筹划叙述《生意板块利润率水平较清爽，子公司功绩有所分化》，本叙述对国药股份给出买入评级，刻下股价为29.57元。

国药股份(600511)

投资重心：

公司事件：国药股份发布2024年中期功绩公告，24H1竣事收入247.6亿元（同比+2.55%），竣事归母净利润10.0亿元（同比+1.62%），竣事扣非归母净利润10.0亿元（同比+5.46%）；单Q2季度竣事收入126.3亿元（同比-2.16%），竣事归母净利润5.4亿元（同比-5.11%），竣事扣非归母净利润5.5亿元（同比+1.22%）。

生意板块利润率水平较为清爽，子公司功绩有所分化。24H1生意分部对酬酢易收入244.8亿元（同比+4.4%），净利率10.3亿元（同比+2.8%），净利润率为4.2%，基本守护旧年同期水平。其中国药股份母公司竣事收入106.7亿元（同比+4.2%），净利润7.5亿元（同比-7.5%）；国控北京竣事收入70.2亿元（同比+6.9%），净利润1.4亿元（同比+4.9%）；北京华鸿竣事收入31.6亿元（同比+11.5%），净利润2835.7万元（同比-29.4%）；天星普信竣事收入28.4亿元（同比+0.6%），净利润4705.5万元（同比-17.6%）；北京康辰竣事收入17.2亿元（同比-0.2%），净利润5726.7万元（同比-1.0%）；国药健坤竣事收入1.9亿元（同比-17.5%），净利润659.5万元（同比+3030.1%）；出息口腔竣事收入6923.6万元（同比+11.0%），净利润3153.7万元（同比+16.5%）；北京医疗科技竣事收入1602.2万元（同比-29.3%），净利润21.4万元（同比+167.0%）；兰州盛原竣事收入1.1亿元（同比+12.3%），净利润409.3万元（同比+16.7%）；国药新特药房竣事收入2139.3万元（同比+41.9%），净利润-207.5万元（同比亏蚀有所扩大），功绩存在分化。

工业及物流业务功绩同比下滑，炒股参股公司宜昌东说念主福郑重增长。24H1药品坐褥及物流就业等业务共竣事收入2.8亿元（同比-60.1%），净利润2919万元（同比-48.5%）。参股公司宜昌东说念主福竣事收入45亿元（同比+11.8%），净利润14.2亿元（同比+17.6%），竣事郑重增长。

毛利率有所下滑，用度管控细腻。24H1公司毛利率为7.1%，比较旧年同期水平-0.6pct。公司执续鼓吹精益化惩办，执行各项降本增效次第，确保细腻的管控效果，24H1公司销售/惩办/财务用度率分辩为1.6%/0.8%/-0.2%，比较旧年同期水瓜分辩-0.40/-0.03/-0.12pct。

盈利预测与估值：咱们瞻望2024-2026年公司归母净利润分辩为23.8亿元、26.3亿元、29.2亿元，增速分辩为10.9%、10.7%、11.0%，刻下股价对应的PE分辩为9X、8X、7X。国药股份为麻精特药分销及北京地区医药生意龙头，麻精药配送业务有望保执郑重增长，同期有望受益于医药通顺行业麇集度升迁带来的份额升迁，守护公司“买入”评级。

风险教导：计谋风险；竞争加重风险；应收账款风险。

证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据野心，中金公司朱言音筹划员团队对该股筹划较为久了，近三年预测准确度均值高达86.78%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.96亿，阐明现价换算的预测PE为9.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；往日90天内机构忖度均价为40.81。

以上现实为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。

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